2024 yılının en etkili politika beyanatı 18 Eylül’de Fed tarafından sunuldu. Fed %,5,25 - %5,50 aralığında tuttuğu (efektif %5,33) politika faiz oranını, hafta başında ağırlık kazanan 50 baz puanlık indirim beklentilerine paralel, %4,75 - %5,00 aralığına (efektif 4.84) çekti. Her ne kadar CME verilerine göre piyasa beklentisi 50 baz puanlık indirime işaret etse de genel kanının bu olmadığı, Perşembe günkü fiyatlamalarla daha da netleşti. Fed’in genelde 50 baz puanlık indirim gerçekleştirdiği dönemler, durgunluk endişelerini güçlendirdiği için, böyle bir adım atılmayacağı görüşü, bu tutumun arkasındaki en güçlü argümandı. Ancak 50 baz puanlık indirimin durgunluğu tetikliyeceği gibi basit bir mantık hatası olmamalı. Merkez bankaları ya enflasyonu önlemek için ya da gerileyen enflasyon sonrası ekonomiyi rahatlatmak için temelde hareket edeceğini unutmamak gerekiyor.
Ağustos ayının ikinci yarısından beri 25 mi yoksa 50 baz puan mı indirim yapılacağına yönelik tartışmalar sürerken, istihdam verilerindeki soğuma giderek hız kazanmıştı. Hatta tarım dışı istihdam verisindeki revizyonlar, aşağı yönde gerçekleşerek bu soğumayı güçlendirdi. Durgunluk endişelerindeki temel sebep, istihdam verilerindeki artık belirginleşen ancak yine de yüksek seyreden istihdam verileri idi. Bu yüksek seyre karşın istihdamın kalitesi giderek zayıflıyordu. Özellikle istihdam edilen kişiler yarı zamanlı çalışanlardan oluşurken, istihdamdan azalanlar ise tam zamanlı çalışanları oluşturuyordu. Bu durum halen istihdam yaratılsa da bence önemli bir sorun. Belki de Fed bu durumun önüne geçmek için 50 baz puanlık indirime gitmiş olabilir.
Diğer sebep ise tabii ki siyasi. Kasım ayında gerçekleştirilecek olan ABD başkanlık seçimleri öncesinde, ekonominin desteklenmesi, Biden hükümeti için pozitif bir durum.
Beyanattan Çıkan Mesajlar
FOMC enflasyonla mücadele konusunda güven kazandığını, %2 hedefine doğru ilerlerdiğini belirtti. Yeni faiz indirimi için veri odaklı seyre devam edeceklerini vurguladı.
Powell
Fed Başkanı Jerome Powell, enflasyonun gerilediğini ancak halen hedefin üzerinde seyrettiğini, istihdam piyasasında bir miktar soğuma yaşandığını ifade etti. Ayrıca yeni yayımlanan öngörülerin bir karar ya da plan içermediğini belirtti ki bana kalırsa bu cümle herhangi bir merkez bankasının şeffaflık ve hesap verilebilirlik adına olumsuz bir duruma işaret ediyor.
Powell, istihdam piyasasında sakinleşmenin yaşandığını ancak halen güçlü olduğunu belirtti. Ücret artışlarının, hedeflenen enflasyon oranının üzerinde bulunduğunu ifade etti. Ve Fed’in enflasyon konusunda henüz zafer ilan etmediğini de sözlerine ekledi.
Bana kalırsa Powell’ın ifadeleri ile Fed’in faiz kararı arasında tam bir uyum bulunmuyor. Madem enflasyon ile istihdam verileri güçlü kalıyorsa, neden 50 baz puan indirim gerçekleştirildi? Diğer açıdan, 50 baz puanı gerektirecek konu sadece enflasyondaki gerileme miydi? Sanırım basın toplantısında bundan daha fazla açıklığa ihtiyaç vardı.
2024 yılına ait beklentilerde Haziran öngörülerine göre;
Büyümenin %2,1’den %2’ye aşağı yönde revize edildiği (%1,8 - %2,6 aralığı),
İşsizlik oranının %4’ten %4,4’e yukarı yönde revize edildiği (%4,2 - %4,5 aralığı),
PCE enflasyonunun %2,6’dan %2,3’e aşağı yönde revize edildiği (%2,1 - %,2,7 aralığı),
Çekirdek PCE enflasyonunun %2,8’den %2,6’ya aşağı yönde revize edildiği (%2,4 - %2,9),
Fed politika faiz oranının %5,1’den %4,4’e aşağı yönde revize edildiği (%4,1 - %4,9 aralığı) bir tablo karşımıza çıktı. Noktasal tahmin tablosuna göre 2024 yılı sonuna kadar, üyelerin büyük çoğunluğu 25 ve 50 baz puanlık indirim öngörülerini paylaşıyor. Bu durum piyasanın geneli için bir pozitif alan açıyor.
2025 yılı için ise büyümenin daha düşük seyredeceği, işsizik oranın daha yüksek olacağı, enflasyon verilerinde ise genel olarak daha düşük oranlar elde edileceği öngörülüyor. Politika faizinde ise daha düşük bir aralık öngörüler içinde yer buluyor. Dolayısıyla Fed’e göre, 2025 yılı daha zorlu bir dönem içerecek gibi gözüküyor. Yine piyasalar için olumlu ancak, durgunluk endişelerinin ne ölçüde güç kazanacağı bu olumlu tablonun şeklini değiştirebilir. Son birkaç aydır yükselen durgunluk seslerinin yükselip yükselmeyeceği en önemli konu olacak gibi gözüküyor.
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder